Меню

Для финансирования инвестиционного проекта тест



Для финансирования инвестиционного проекта тест

Задача 1 по оценке эффективности инвестиций с решением.

Предприятие имеет возможность инвестировать:

А) до 55 млн. руб.

Б) до 90 млн. руб.

Стоимость капитала (ставка дисконта) = 10%

Данные по проектам:

Денежный поток по проекту, млн. руб.

Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель с учетом ограниченности финансовых ресурсов

ЧДД А = 6/1,1 + 11/1,1^2 + 13/1,1^3 +12/1,1^4 – 30 = 2,509 млн. руб.

ЧДД В = 4/1,1 + 8/1,1^2 + 12/1,1^3 +5/1,1^4 – 20 = 2,679 млн. руб.

ЧДД С = 12/1,1 + 15/1,1^2 + 15/1,1^3 +12/1,1^4 – 40 = 4,821 млн. руб. max

ЧДД D = 4/1,1 + 5/1,1^2 + 6/1,1^3 +6/1,1^4 – 15 = 1,375 млн. руб.

При инвестициях до 55 млн.:

C + D : 4,821+1,375 = 6,196 млн. руб. инвестиции 55 млн. 6,196/55 = 0,112655

А+В: 2,509+2,679 = 5,118 млн. руб. инвестиции 50 млн. руб. 5,118/50 = 0,10236

A + D : 2,09+1,375 = 3,884 млн. руб. инвестиции 45 млн. руб. 3,884/45 = 0,086311

D + B : 1,375+2,679 = 4,054 млн. руб. инвестиции 35 млн. руб. 4,054/35 = 0,115829

При инвестициях до 90млн:

А+В+С: 2,509+2,679+4,821=10,009 инвестиции 90 млн. 10,009/90=0,111211

В+С+ D : 2,679 +4,821 +1,375 =8,875 инвестиции 75 млн. 8,875/75= 0,118333

А+С+ D : 8,705 инвестиции 85 млн 8,705/85=0,102412

А+В+ D : 6,563 инвестиции 65 млн 6,563/65=0,100969

Задача 2 по оценке эффективности инвестиций с решением.

Предприятие рассматривает 2 проекта А и В, требующие инвестиции в размере 100 тыс. рублей

ДП (денежные потоки) для двух проектов приведены в таблице.

Источник

Технико-экономическое обоснование инвестиционных проектов. Тест с ответами

1. На уровне предприятия источниками финансирования инвестиционных проектов являются:
• Амортизационные отчисления

2. Возвратный денежный поток от реализации инвестиционного проекта для предприятия, осуществляющего этот проект, включает в себя:
• амортизацию

3. Как обычно влияет финансирование проекта за счет эмиссии акций на рентабельность собственного капитала (отдачу на собственный капитал):
• снижается

4. Суммарная продолжительность прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной фаз называется . проекта.
• Жизненным циклом

5. Если принятие к исполнению нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам, то такие проекты называются:
• комплиментарными (взаимодополняющими)

6. Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов, основанные на временной оценке денег, называются:
• сложными (динамическими)

7. Какие методы оценки риска относятся к аналитическим?
• Анализ чувствительности
• Метод корректировки параметров
• Метод сценариев

8. Какой вид кредитования предпочтительнее для финансирования ИП:
• долгосрочное

9. В течение прединвестиционной фазы проводятся мероприятия:
• проводится более детальная проработка некоторых аспектов проекта
• отбор проектной фирмы или фирмы, управляющей строительством

10. Инвестиционный цикл включает в себя фазы:
• прединвестиционную
• инвестиционную
• эксплуатационную

11. Какая форма финансирования предпочтительнее при создании новой организации для реализации проекта:
• акционерный капитал

12. Для усиления контроля над ходом реализации проекта предпочтительнее:
• банковский кредит

13. По масштабу реализации инвестиционные проекты бывают:
• Региональные
• Глобальные

14. Применяются для оценки эффективности операционной деятельности и политики в области цен, сбыта и закупок предприятия-реципиента:
• Показатели рентабельности

15. Величина чистой текущей стоимости инвестиционного проекта, генерирующего следующие денежные потоки, при ставке дисконтирования 10%, составит:
• -119

16. Важными особенностями лизинговых сделок являются …
• Возможность продажи оборудования лизингополучателю после истечения срока аренды
• Право собственности на передаваемое оборудование остается у лизингодателя

17. Акционирование как метод финансирования инвестиций используется для:
• Реализации небольших реальных инвестиционных проектов, а также для финансирования инвестиций

18. Что определяет выгодность использования собственного капитала для финансирования проекта по сравнению с заемным:
• более низкая стоимость

19. Специфический (не систематический) риск характеризуется признаками:
• Может быть устранен (снижен)диверсификацией вложений
• Присущ конкретному объекту инвестирования

20. Лизинговые платежи включаются в …
• себестоимость продукции лизингополучателя

21. Бизнес-план разрабатывается с целью …
• обоснования возможности реализации инвестиционного проекта

22. Завершением прединвестиционной стадии инвестиционного проекта является:
• принятие инвестиционного решения

23. Какие методы оценки риска предполагают использовать опыт экспертов для определения значимости определенных, заранее выделенных частных рисков?
• Метод экспертных оценок
• Анализ сценариев

24. Систематический (рыночный) риск характеризуется признаками:
• При его возникновении присущ всем объектам инвестирования
• Не может быть устранен диверсификацией
• Инвестор не может повлиять на факторы его возникновения при выборе объектов инвестирования

25. Сложными методами оценки инвестиционных проектов являются расчеты показателей:
• внутренняя норма доходности
• дисконтированный срок окупаемости вложений
• чистая текущая стоимость

26. Инвестиционные ресурсы предприятия по натурально-вещественной форме принято делить на имеющие:
• Денежную форму и финансовую формы

27. Если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким другим проектам, то такие проекты называются:
• замещающими

28. К собственным источникам финансирования инвестиционных проектов относят:
• Нераспределенную прибыль
• Амортизационные отчисления

29. Выявление факторов риска, этапов и работ, при выполнении которых риск возникает установление потенциальных областей риска идентификация рисков — это:
• Качественный анализ риска

30. Эффективность инвестиционного проекта — это.
• Соответствие проекта целям и интересам его участников

31. Коэффициент дисконтирования применяется для …
• приведения будущих поступлений к начальной стоимости инвестирования

32. Что выгоднее для вкладчика: получить 20 000 рублей сегодня или получить 35 000 рублей через 3 года, если процентная ставка равна 17% (использовать формулу сложного процента).
• Получить 35 000 рублей через 3 года

33. Субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование, называется .
• инвестор

34. Основные параметры, определяющие величину чистой текущей стоимости проекта:
• чистый денежный поток
• ставка дисконтирования

35. Организационными формами финансирования являются … финансирование
• Проектное, корпоративное, акционерное

36. Простыми методами оценки инвестиционных проектов являются расчеты показателей:
• срок окупаемости вложений
• простая норма прибыли

37. Неопределенность принятия инвестиционного решения это:
• Неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта

38. К заемным источникам финансирования инвестиционных проектов относят:
• Товарный кредит
• Государственные кредиты и займы

39. Чистая текущая стоимость при выборе проекта должна быть . 0.
• больше нуля

40. Показатели … эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом
• общественной

41. Индекс доходности инвестиционного проекта, генерирующего следующие денежные потоки, при ставке дисконтирования 10%, равен:
• 0.76

42. Из каких частей состоит инвестиционный проект
• Экономическая часть
• Технологическая часть
• Строительная часть

43. Что из перечисленного не относится к этапам процесса финансового лизинга.
• возврат объекта лизинга

44. Проект, требующий инвестиций в размере 10000 долл. Будет генерировать доходы в течение пяти лет в размере 2600 долл. ежегодно. Стоит ли принять этот проект, если приемлемая ставка дисконтирования 9%?
• Да

45. По истечению срока аренды лизингополучатель может …
• выкупить оборудование
• вернуть оборудование

46. Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов, основанные на учетных (бухгалтерских) оценках, называются:
• простыми (статическими)

47. В каком разделе ТЭО ИП определяется экономическая эффективность инвестиционного проекта?
• Финансовый анализ и оценка инвестиций

48. К внешним рискам инвестиционного проектирования относятся:
• Риски, связанные с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли
• Возможность ухудшения политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе

49. Отношение прибыли от продаж к сумме выручки от реализации продукции и от внереализационных операций — это:
• Рентабельность продаж

50. Период окупаемости проекта определяется:
• при равенстве суммы полученного дохода и суммы инвестиций

51. Если при реализации проекта весьма вероятна полная потеря прибыли, риск считается:
• Критическим

52. Проекты, принятие одного из которых автоматически означает непринятие другого (или других) называются:
• альтернативными

Источник

Что такое инвестиционный проект: классификация и виды, стадии, оценка и риски

Рыночная экономика предоставляет неограниченные возможности для вложения капитала — от покупки жилой недвижимости до участия деньгами в различных инвестиционных проектах. Инвестиционные проекты в современной экономике доступны любому инвестору — частному или корпоративному.

Читайте также:  Для создания web страниц используются программы тест

Можно участвовать в них как прямой инвестор, как акционер, а можно использовать краудфандинговые, краудинвестинговые инвестиционные платформы.

Все проекты имеют общий характер, законы работы капитала, управления им. Не зависят от целей, области. Виды инвестиционных проектов я и рассмотрю в этой статье.

Что такое инвестиционный проект

В самом общем классическом определении понятие «инвестиционный проект» (далее по тексту — ИП) — это совокупность операций (финансовых, организационных, технических и кадровых), сконцентрированных на достижении определенной цели.

Они требуют для своего осуществления материальных (финансовых, капитальных и интеллектуальных) вложений или инвестиций. Если для достижения этой цели необходима реализация нескольких инвестиционных проектов, то комплекс таких проектов, объединенных единой целью, называется инвестиционной программой, мультипроектом.

Рисунок 1. Инвестиции.

Участники и их функции

Чтобы реализовать ИП на практике, потребуется, кроме целей и желаний инвестора, привлечение ряда участников и специалистов.

Такими могут быть следующие участники:

  • заказчик или бенефициар ИП. Тот, кто непосредственно заинтересован в выгоде от реализации. Это может быть частное лицо, корпорация, государство, городская администрация и даже общественная организация;
  • инвестор — это тот, кто своими деньгами, материальными или интеллектуальными активами прямо или косвенно финансирует ИП;
  • исполнитель или подрядчик — частное лицо (группа лиц) или организация, непосредственно выполняющее работу или ТЗ по воплощению ИП в реальность;

Рисунок 2. Участники инвестиционного проекта.

  • проектная организация, консалтинговая компания — это группа лиц или компаний, осуществляющих подготовку ИП, выполняя его расчеты, техническое обоснование, подготовку документации, юридическое сопровождение;
  • крюинговая или аутсорсинговая компания — выполняют задания владельца ИП по набору, обучению необходимого персонала;
  • кредитная организация — банк, через который осуществляется кредитное финансирование ИП;
  • страховая компания — осуществляет страхование как всего инвестпроекта в целом, так и его отдельных технологических процессов, наиболее рискованных операций, в том числе страхование рыночных рисков;
  • контролирующие, лицензирующие и разрешительные государственные или муниципальные органы власти. Они осуществляют постоянный мониторинг ИП на предмет его соответствия законам, стандартам и технологическим нормам;
  • общественные организации — играют роль публичного аудитора на предмет того, что ИП соответствует экологическим, моральным и этическим нормам.

Классификация и виды

Классификация инвестпроектов может быть проведена по множеству оснований и критериев. Существуют различные типы проектов — финансовые, капитального строительства и даже социальные. В российской инвестиционной и деловой практике принята следующая классификация инвестиций и проектов.

Общая системная классификация инвестиционных проектов в таблице.

Содержание инвестиционного проекта

ИП как документ, предназначенный для инвесторов, других ключевых участников инвестиций, должен ответить на вопросы:

  • насколько выгодно вложить деньги именно в этот проект;
  • сколько это будет стоить;
  • как быстро окупятся вложения;
  • какие для этого нужны инвестиционные ресурсы;
  • кто будет процессом управлять;
  • какие риски и гарантии для инвесторов.

Общая схема ИП выглядит как проект бизнес-плана:

  1. Резюме проекта или инвестиционный меморандум, где в краткой форме приводятся все основные параметры ИП
  2. Маркетинговое исследование рынка — будет ли востребована продукция компании, ее услуги и т. п.
  3. Техническое обоснование проекта — что и как нужно построить, какое требуется оборудование, где его приобрести.
  4. Описание всей организационной схемы, модель управления ИП, распределение полномочий, менеджмент, персонал — его найм и оплата
  5. Финансовая модель всего ИП — как будут работать деньги, когда будет пройдена точка безубыточности, расчет основных финансовых показателей.
  6. Оценка инвестиционных рисков, методы работы с ними, страхование, альтернативные варианты на случаи наступления форс-мажорных обстоятельств.
  7. Приложения, технические расчеты, финансовая и правовая информация, рекомендации экспертов и аналитиков, что необходимы для оценки инвесторами ИП.

Стадии инвестиционного проекта

Алгоритм реализации любого инвестиционного проекта предусматривает:

  1. Идея ИП, ее поиск и разработка в конкретных показателях, например, построить солнечную электростанцию для коттеджного поселка.
  2. Изучение способов, как инвестпроект осуществить — построить самим, нанять компанию-подрядчика или купить готовую станцию «под ключ».
  3. Поиск финансирования, например, выбор варианта покупки готовой станции, ее монтажа на месте. Соответственно оптимальными способами финансирования может быть либо сбор денег с жителей поселка, либо получение кредита в банке.
  4. Подготовка документации, получение разрешений, юридическое сопровождение, поиск компании-подрядчика.
  5. Реализация проекта.
  6. Получение прибыли от инвестированных средств. В данном случае — в виде экономии платы за электроэнергию и в дальнейшем поставка ее для соседних коммунальных потребителей, соседнего поселка.
  7. Финальная оценка эффективности вложенных средств.
Читайте также:  Государственные ценные бумаги это ценные бумаги тест

Рисунок 3. Схема алгоритма реализации инвестиционного проекта.

Как составить инвестиционный проект

Чтобы составить ИП, необходимо придерживаться порядка: от первоначальной идеи до подведения окончательных итогов — удался проект или нет.

Рисунок 4. Процесс сопровождения инвестиционного проекта.

Генерация идеи

Генерация идеи предусматривает:

  • копирование готовой инвестиционной идеи с адаптацией к условиям, это может быть, например, покупка франшизы;
  • поиск идеи в ходе «мозгового штурма» участников проекта, приглашенных специалистов;
  • работа с экспертами и аналитиками, профессионально разбирающимися в конкретной проблематике, рынках или активах;
  • поиск идей в ходе конкурса на лучший путь решения задачи.

Оценка рисков

Для оценки инвестиционных рисков используются методы риск-менеджмента:

  • составление рейтинга всех возможных рисков ИП;
  • экспертная оценка рисков, например, с привлечением специалистов страховой компании, которая будет осуществлять страхование на всех этапах его воплощения;
  • изучение и составление сценариев развития событий;
  • проведение стресс-тестов проекта, моделирование его устойчивости к тем или иным негативным факторам.

Подготовка и утверждение проекта

Этот этап подразумевает сбор воедино всех составных частей инвестпроекта — оформление его в виде инвестиционного меморандума, бизнес-плана, проектной документации, юридической регистрации, получения лицензий.

Например, это может быть проведение первичного собрания акционеров компании, которая будет осуществлять ИП, утверждение на нем инвестиционной программы. Для подготовки проекта привлекаются как собственные специалисты компании, так и приглашенные эксперты, аудиторы, представители госорганов и кредитных организаций.

Реализация идеи

На этом этапе производится окончательная реализация проекта по заранее составленному план-графику, проводится мониторинг и аудит каждого промежуточного этапа, составляется отчетность. При необходимости согласуются с ключевыми партнерами и контрагентами изменения.

Математическая оценка инвестиционного проекта

Для оценки, насколько ИП соответствует ожиданиям инвесторов, какие у него реальные перспективы в плане прибыльности, существуют методики количественной оценки параметров инвестиции. На практике используются как сложные математические модели, так и набор несложных математических алгоритмов (формул), с помощью которых можно определить основные показатели доходности.

Внутренняя норма доходности

Этот математический коэффициент показывает, насколько ИП способен генерировать прибыль с учетом ставки дисконтирования или нормы кредитного процента.

Если индекс больше 1, принято считать, что ИП дает прибыли больше, чем приходится платить за кредит и он выше процента инфляции.

D1 — ставка дисконтирования, соответствующая NPV1 (положительному значению чистого дохода);

D2 — ставка дисконтирования, соответствующая NPV2 (отрицательному значению чистого дохода).

Срок окупаемости

Срок окупаемости может быть рассчитан двумя основными методами.

Первый (самый простой) — разделить сумму первоначальных инвестиций на сумму ежегодного дохода, который будет приносить ИП. Исчисляется срок окупаемости в годах или месяцах.

Второй метод — это расчет срока окупаемости с учетом ставки дисконта или кредитного процента (инфляции) по формуле.

n — количество периодов;

CFt — приток средств за период t;

r — коэффициент дисконтирования;

Io — размер исходных вложений в нулевой период.

Основное достоинство метода — он учитывает инфляционные риски на стадии проектирования.

Ликвидность

Ликвидность ИП — это период, в течение которого инвестор или владелец инвестпроекта может перевести активы в денежные средства. Проще говоря, насколько можно быстро продать объекты или активы на рынке и получить за него деньги. Ликвидность исчисляется периодом, который необходим для продажи ИП на рынке.

Рисунок 5. Расчет инвестиционного проекта.

Расчет экономической эффективности

Экономическая эффективность рассчитывается с помощью различных индексов рентабельности инвестиций.

Самый простой вариант — это индекс рентабельности на базе денежного потока проекта:

PI — индекс рентабельности инвестиций;

NCF (net cash flow) — дисконтированные денежные потоки;

Пример использования формулы на практике:

В проект инвестировано 1,5 млн. руб. Доходность, которую ожидает получить инвестор, составляет 4 500 000 руб.

Тогда PI = 4,5 / 1,5 = 3,0.

Рентабельность — 3,0, выше нуля, следовательно, ИП не будет убыточным. В целом проект рекомендован к инвестированию.

Внешняя оценка инвестпроекта

Анализ привлекательности проекта для самого инвестора

Инвестор при расчете руководствуется показателями экономической эффективности проекта, куда он вкладывает свои деньги, рядом факторов, делающих этот проект привлекательным. Это, в частности, могут быть:

  • долгосрочность и перспективность вложений;
  • новизна используемой идеи;
  • стабильность или предсказуемость рыночной среды;
  • удобство управления проектом;
  • низкие риски;
  • выполнение общественно значимой задачи.

Оценка таких параметров производится путем экспертных консультаций.

Оценка перспектив ниши

Реализация любого ИП рассчитана на удовлетворение потребности рынка, спроса со стороны клиентов. Для оценки рыночной ниши используются маркетинговые исследования, социологические опросы. Это необходимо, чтобы инвестор проекта точно знал, насколько то, что он будет делать, производить, продавать, необходимо потребителям, обществу.

Работа с прямыми конкурентами

Реализация инвестпроекта в рыночной экономике за редким исключением связана с взаимодействием с прямыми конкурентами.

Для этих целей могут быть использованы:

  • прямая конкурентная борьба с помощью демпинга цен с целью захвата рыночной доли;
  • работа по линии качества, когда ИП способен предложить более совершенную продукцию по сравнению с конкурентами;
  • выход на рынок с принципиально новым продуктом;
  • снижение издержек и повышение эффективности ИП, что дает возможность удерживать свою нишу на рынке.

За счет чего компания будет получать прибыль

Чтобы ИП достиг своей цели, у инвестора должно быть четкое понимание, за счет чего именно будет прибыль:

  • реализации продукции или услуг по мере выхода на рынок;
  • получение дохода за счет консультационных услуг, если ИП был успешно реализован;
  • получение сопутствующей прибыли, не связанной с ИП непосредственно.

Мониторинг инвестпроектов

Реализация требует постоянного контроля процессов его осуществления. Для этого применяются методы:

  • внутреннего контроля или аудита со стороны компании;
  • контроль со стороны партнеров, ключевых инвесторов;
  • государственный контроль;
  • публичный контроль со стороны общественных организаций.
Читайте также:  Кто может быть подотчетным лицом организации тест

Кредитование

На практике редко какой-либо ИП финансируется только за счет финансовых средств инвестора. Для финансирования проектов привлекаются кредиты. Эти кредитные схемы могут быть различными.

Инвестиционное кредитование ИП

Для финансирования могут привлекаться ресурсы, которые имеют статус инвестиционных:

  • средства сторонних или внешних инвесторов на базе прямого их участия в капитале предприятия;
  • средства публичных инвесторов, привлекаемых в ходе размещения акционерного капитала через фондовую биржу;
  • получение государственных грантов на участие в социально значимых инвестиционных программах при поддержке федеральных органов исполнительной власти или региональных правительств;
  • средства, аккумулированные самими предприятиями для развития своих внутренних инвестиционных программ.

Проектное финансирование

Проектное финансирование инвестиционного проекта предполагает два основных типа привлеченных средств:

  • кредитное финансирование, в том числе использование проектных кредитных линий;
  • финансирование за счет государственных или муниципальных инвестиционных программ, имеющих важное социальное экономическое значение для конкретной территории.

Кредитование строительства

Финансирование проектов в капитальном строительстве, включая и инвестиции в девелоперские проекты, осуществляется тремя вариантами:

  1. За счет денег самих будущих жильцов комплекса через ипотечное кредитование. Это так называемое долевое инвестиционное строительство.
  2. Строительство за счет финансов, привлеченных средств внешних инвесторов.
  3. За счет средств, выделяемых по государственным или муниципальным программам. Например, программы по возведению социального жилья, принятые в большинстве регионов РФ.

Риски при работе с инвестиционными проектами

Прибыльное вложение денег в ИП всегда сопряжено с риском. Это аксиома рыночной экономики. Типичными рисками являются:

  • форс-мажорные риски — это действия непреодолимой силы, которые нельзя ни предугадать, ни компенсировать полностью (стихийные бедствия, техногенные катастрофы и военные конфликты);
  • технологические риски, связанные с несовершенством применяемых технологий, оборудования;
  • рыночные риски, связанные с тем, что товар, услуги ИП не отвечают запросам рынка, не востребованы им;
  • кредитные риски — это невозможность в силу каких-то причин ИП генерировать в достаточном размере прибыль, способную компенсировать взятые в долг деньги; Риск человеческого фактора — некомпетентность персонала, непрофессионализм менеджмента;
  • политические риски — ужесточение налогового законодательства, жесткого контроля бизнеса со стороны государства, коррупция чиновников, смена политического режима с конфискацией активов инвесторов.

Каждый из рисков имеет особенности, которые при разработке и реализации ИП должны быть учтены в инвестиционной программе или меморандуме.

Заключение

В качестве заключения отмечу, что приведенные в статье основные моменты, касающиеся инвестирования, не должны пугать читателей сложностью.

Ведь даже строя дом или создавая небольшое фермерское хозяйство, приходится не менее тщательно считать деньги. Инвестирование в сложные проекты мало отличается в принципе. Это дает возможность даже простому инвестору найти вариант прибыльного вложения своих денег.

Источник

Показатели оценки инвестиционного проекта

Зачем нужен инвестпроект

Инвестиционные проект составляют, чтобы привлечь инвестиции для реализации идеи. При этом инвестиции должны быть целесообразными, иметь конкретные сроки и установленные объёмы.

Когда инвесторы рассматривают проекты, они хотят найти способ сохранить или приумножить капитал. Чтобы сделать грамотный выбор, они оценивают потенциальный доход, сроки и риски.

В статье мы разберём, какие существуют методы для оценки инвестпроектов, какие показатели рассматривают инвесторы и как их рассчитать.

Основные показатели оценки инвестпроектов

Существуют два типа современных методов оценки инвестиционных показателей: статистические и методы, основанные на дисконтировании.

Главное отличие статистических от методов дисконтирования в том, что они не учитывают временную стоимость денег.

В 1999 г. ученые Грэм и Харви попытались выяснить, какие методы используют в практике финансовые директоры американских компаний. Они отправили анкету 4440 компаниям, в которой просили указать наиболее часто используемые методы оценки проектов. Ответы были получены от 392 респондентов.

Результаты исследования показали, что крупные фирмы (с уровнем продаж до 1 млрд $) предпочитают показатели внутренней нормы доходности (IRR) и чистой дисконтированной стоимости (NPV), не всегда принимая в расчёт срок окупаемости (PBP) и дисконтированный срок окупаемости (DPP) в отличие от маленьких предприятий (с уровнем продаж до 100 млн $) [Graham, Harvey, 2001].

Деньги сегодня — ценнее, чем завтра

Правило основано на концепции временной стоимости денег, когда иметь 100 рублей сегодня — выгоднее, чем 100 рублей завтра.

Есть два проекта с одинаковыми вложениями и отдачей, но в разное время. Согласно концепции — предпочтительнее тот, который вернёт деньги быстрее — проект Б, так как полученные за два года возврат и проценты можно инвестировать в другие проекты.

Выше риски — больше отдача

Вложения в менее надёжный проект увеличивают риск потерять деньги. Есть два варианта: положить деньги в банк под 10% годовых или инвестировать в стартап под 20%. На первый взгляд, вложения в стартап принесут больший доход, но стоит учитывать более высокий риск потерять деньги.

Если сравнивать проекты:

  • с одинаковым доходом, то предпочтительнее проекты с меньшим риском;
  • с одинаковыми рисками, то предпочтительнее проекты с более высоким доходом.

Срок окупаемости

Период, в течение которого проект окупает инвестиции.

Есть два проекта с разными вложениями и доходом.

Проект А принесёт больше, чем Проект Б, но он требует более высокую сумму инвестиций для возврата. Кроме того, проект Б вернёт вложенные деньги быстрее и больше на каждый вложенный рубль. Какой выбрать — зависит от стратегии инвесторов. Некоторые инвесторы устанавливают лимит на срок окупаемости, например, не принимают проекты, которые окупаются больше года. В таком случае проект Б является более привлекательным, несмотря на меньшую прибыль.

Чтобы высчитать срок окупаемости, нужно разделить инвестиции на среднегодовую прибыль. Для проекта А средняя ежегодная прибыль равна 50, поэтому 100/50 = 2 года — срок, за который окупится проект. Среднегодовая прибыль проекта Б — 15, значит 10/15 = 2/3 года = 8 месяцев — срок окупаемости проекта Б.

Срок окупаемости ещё не говорит о прибыльности проекта, потому что не учитывает риски. Чтобы учесть все факторы оценки инвестиционных показателей в экономической теории появились понятия дисконтирования и NPV.

Дисконтирование и NPV

Допустим, что инвесторы вкладывают деньги в проект под 10% годовых.

Источник