Что такое эмиссия ценных бумаг тест

Что такое эмиссия

Это слово происходит от латинского «emissio», что в переводе означает «выпуск». Термином эмиссия принято называть выпуск денежных знаков, ценных бумаг, банковских карт (одним словом разного рода финансовых инструментов). При этом организацию, осуществляющую этот выпуск принято называть эмитентом.

Эмиссия денег

Выпуск денег целиком и полностью подконтролен Центробанку и казначейству. В данном случае именно они выступают эмитентами. Эмиссия денег может быть двух основных видов:

• Безналичная эмиссия
• Наличная эмиссия

Безналичная эмиссия является первичной. Для того чтобы банк смог выдать деньги, они должны прежде отобразиться в виде записей на его счетах. Как правило безналичная эмиссия используется для кредитования хозяйствующих субъектов при этом используется такой инструмент как банковский мультипликатор (с его помощью банк может выдавать кредитов на сумму превышающую его собственные средства).

Эмиссия наличных денег производится либо с целью замены изношенных денежных знаков, либо с целью дополнительного вливания в экономику страны. Такая потребность может возникнуть вследствие роста производства, либо в следствие роста цен.

Изготовление наличных денег (чеканка монет и печать банкнот) осуществляются на монетных дворах. В нашей стране этим вопросом ведает ОАО «Гознак», которое помимо изготовления денег занимается ещё и такими вопросами как исследования в области защиты от подделок и разработка дизайна новых монет и купюр. У «Гознака» есть два монетных двора: в Москве и в Санкт-Петербурге.

Некоторые страны не обладают необходимой базой для изготовления своих денежных знаков. В этом случае они делают заказ на монетных дворах других государств. Так после распада Союза ССР, многие вновь образованные государства попросту не могли обеспечить себя денежными знаками появившейся у них национальной валюты. Ведь печать денег это сложнейшая процедура, технологический процесс которой держится в строжайшем секрете. Украина, например, делала подобный заказ в Канаду, и первые гривны были напечатаны именно там.

Эмиссия ценных бумаг

В качестве эмитентов ценных бумаг могут выступать коммерческие банки, частные и государственные компании. Эмитентом ценных бумаг также может выступать и Центробанк (выпуская, например, облигации государственного займа).

Эмиссия акций является основным инструментом, позволяющим привлекать денежные средства для развития компании эмитента. Эмиссию акций может осуществлять как новообразовавшаяся компания (первичный выпуск акций), так и компания акции которой уже обращаются на рынке. В первом случае эмиссия проводится с целью формирования первоначального (уставного) капитала акционерного общества. Во втором случае целью эмиссии может быть привлечение дополнительных денежных средств для развития компании или, например, консолидация (или дробление) ранее выпущенных акций (см. сплит акций).

Во втором случае, это может привести к уменьшению долей собственности акционеров компании и к уменьшению их дохода (поэтому такого рода эмиссию следует проводить с точным расчётом и осторожностью).

Эмиссия ценных бумаг проводится следующими этапами:

1. Всё начинается, естественно, с самого решения о выпуске ценных бумаг;
2. Затем принятое решение должно быть утверждено;
3. После утверждения необходимо осуществить государственную регистрацию предстоящего выпуска;
4. Собственно, само размещение ценных бумаг, предполагающее их возмездную передачу в руки новых владельцев;
5. Ну и наконец, подготовка отчёта об осуществлённом выпуске и его предоставление в соответствующие инстанции.

Эмиссия ценных бумаг производится исходя из следующих основных целей:

1. Во-первых, таким образом можно сформировать уставной капитал вновь образуемого акционерного общества;
2. Также, посредством эмиссии акций можно увеличить уже существующий уставной капитал акционерного общества;
3. Целью эмиссии может быть сплит или консолидация уже выпущенных ценных бумаг;
4. Эмиссию проводят в случаях реорганизации существующего акционерного общества, а также при его образовании из других форм юридических лиц;
5. В тех случаях, когда требуется изменить объём прав, который дают существующие бумаги акционерного общества;
6. Для привлечения незаёмных инвестиций с целью пополнения собственного капитала компании (когда речь идёт об эмиссии акций);
7. Для привлечения заёмного капитала (когда речь идёт об эмиссии долговых ценных бумаг).

Эмиссия ценных бумаг обычно сопровождается подготовкой документа именуемого «Проспектом эмиссии». В него должен входить следующий минимум данных о компании-эмитенте:

Источник

Эмиссия ценных бумаг

Чтобы ценные бумаги появились на фондовом рынке и стали доступны инвесторам, необходимо провести ряд процедур, без этого бумаги не смогут войти в оборот. Ряд действий, которые необходимо предпринять, обозначается специальным термином – эмиссия ценных бумаг. Что она собой представляет, как и кем проводится и для чего нужна, узнаем в этой статье.

Что такое эмиссия, её виды и цель

Эмиссия – это последовательность процедур, позволяющих вывести на биржу ценные бумаги. Благодаря тому, что бумаги появляются в открытом доступе, выпустившие их компании могут получить дополнительное финансирование от инвесторов, развивать существующие проекты или запускать новые.

Понятие эмиссии, как правило, применяют в отношении следующих видов ЦБ:

• акций;
• облигаций;
• депозитарных расписок;
• опционов.

Эмиссия ценных бумаг проводится не только банками, частными и муниципальными лицами, государственные бумаги тоже проходят эту процедуру.

Особенность эмиссии ценных бумаг состоит в том, что весь процесс строго регулируется законом РФ на каждом этапе. Ответственный за это орган – Федеральная служба по финансовым рынкам. На территории РФ действует документ «Стандарты эмиссии ценных бумаг», именно он регулирует все этапы этого процесса.

Зачем проводить эмиссию

Основная цель эмиссии в том, чтобы эмитент – представитель исполнительной власти местного самоуправления или юрлицо – смог получить финансирование от инвесторов. Это можно сделать двумя основными способами:

• с помощью акций — увеличить уставной капитал и выпустить на рынок дополнительный объём ценных бумаг;
• с помощью облигаций — на заёмных условиях, то есть компания выпускает облигации, обязуясь погасить их к определённому сроку.

Эмитент, привлекая инвесторов, несёт перед ними обязательства. Он должен обеспечить соблюдение прав, которые закреплены в ЦБ.

Получение дополнительных средств — важная, но не единственная цель эмиссии. Есть и другие причины:

• смена номинала ценных бумаг, выпущенных ранее;
• изменение свойств (прав) ЦБ;
• создание акционерного общества.

Рассмотрим, как можно классифицировать эмиссию.

1. Первичная — происходит в том случае, если фирма выпускает ЦБ впервые или проводит в первый раз эмиссию определённых их типов или видов.
2. Вторичная — бумаги размещаются на рынке повторно.

По методу размещения

1. Подписка — размещение ценных бумаг производится согласно подписанному договору купли-продажи. Применяется для акций и облигаций.
2. Распределение — ценные бумаги может получить только определённый круг лиц. Этот метод размещения применяется только к акциям, распределять таким образом облигации невозможно.
3. Конвертация — ЦБ не продаются, вместо этого происходит обмен. Этот метод можно применять в том числе и для облигаций.

1. Открытая — ЦБ может приобрести любой желающий.
2. Закрытая — ЦБ доступны только определённому кругу лиц.

Для облигаций доступно только два метода размещения — конвертация и подписка. Акции же можно размещать тремя методами, включая распределение.

Кто может проводить эмиссию

Для проведения процедуры необходимо привлечь андеррайтеров – профессиональных участников фондового рынка. После заключения договора с эмитентом – компанией, выпустившей бумаги, андеррайтер берёт на себя ответственность за все этапы выпуска и размещения на рынке ЦБ. За эти услуги он получает определённую плату, обозначенную в договоре.

Помимо выполнения всех этапов эмиссии, андеррайтер может также брать на себя дополнительные обязательства.

1. Покупка ценных бумаг по оговорённой заранее стоимости. Андеррайтер должен выкупить все бумаги, а затем продать их уже по рыночной цене.
2. Покупка недоразмещённой части ЦБ. Эта часть может быть как фактической, так и фиксированной.
   Как правило, андеррайтер выполняет все функции посредника для вывода бумаг на фондовый рынок. Однако за недоразмещение ЦБ он не несёт ответственности, она полностью ложится на фирму, выпустившую бумаги.

Как проводится эмиссия ЦБ: основные этапы

Эмиссия ценных бумаг – довольно трудоёмкий процесс, требующий внимательности от эмитента. Необходимо привлекать профессиональных юристов, которые смогут проконсультировать и без ошибок оформить все необходимые документы. Если они будут оформлены неправильно или их пакет будет неполным, провести эмиссию не получится. Однако, если эмитент соблюдает законодательство, проблем при условии правильного оформления документации возникнуть не должно.

Для начала рассмотрим, каким требованиям должны отвечать сами ценные бумаги:

1. Они появились в результате допвыпуска.
2. Владелец ЦБ получает определённый свод прав.
3. Бумаги обязаны иметь одинаковую ценность.

Эмиссия предполагает определённые риски для эмитента:

1. Падение эмиссионной стоимости.
2. Повышение комиссионных для андеррайтера.
3. Размещение в неправильное время (например, рынок на данный момент находится в перегретом состоянии).
4. Задержка оплаты держателями ценных бумаг или использование для оплаты не денег, а других ценностей.
5. Невозможно разместить весь предполагаемый объём ЦБ.

Теперь пошагово рассмотрим этапы, из которых состоит эмиссия:

1. Эмитент принимает решение о выпуске ЦБ. После этого он утверждает проведение допвыпуска.
2. Создаётся проект эмиссии.
3. Эмиссия ценных бумаг проходит процедуру государственной регистрации. Госрегистрация проводится в обязательном порядке для всех разновидностей ЦБ, в процессе утверждается решение о допразмещении, проспект ценных бумаг (при необходимости) и их бланки, если допразмещение происходит в документарном виде. Срок, в течение которого эмитент обязан предоставить ЦБ для регистрации, составляет три месяца, в некоторых случаях — один месяц.
4. Создание сертификатов ЦБ.
5. Раскрытие информации проекта.
6. Размещение ЦБ.

После размещения необходимо составить отчёт об итогах выпуска и зарегистрировать его. Регистрация также обязательна и проводится с участием государственных органов.

Отчёт необходимо зарегистрировать не позднее 30 дней с момента окончания размещения. В нём нужно отразить следующие данные:

• дата начала и окончания допразмещения;
• количество ЦБ;
• цена ЦБ;
• размер денежных поступлений, полученных в ходе размещения.

Чем отличается эмиссия государственных ценных бумаг от частных или муниципальных

Допразмещение ЦБ, выпускаемых государством, решает другие задачи и производится в первую очередь для поддержки экономики. Оно нужно, чтобы:

• покрыть дефицит бюджета;
• привлечь допфинансирование для осуществления государственных проектов;
• регулировать инфляцию;
• погасить задолженность по другим ЦБ;
• влиять на валютный курс;
• регулировать денежную массу.

Особенности эмиссии ценных бумаг в России и США

Законодательное регулирование допразмещения ЦБ в России и США происходит по-разному. В РФ верхний уровень регулирования — Конституция. В статье 75 обозначены особые правила выпуска государственных ЦБ. В американской конституции этот аспект не рассматривается. В целом для США характерно следование принципу равенства участников рынка, поэтому процедуре размещения государственных займов не уделяется особого внимания. В России же исторические аспекты развития этого направления предполагают установление ряда особых правил.

Следующий уровень регулирования — федеральное законодательство. В США регулирование на законодательном уровне гораздо сложнее и запутаннее, чем в РФ: российский Гражданский кодекс охватывает практически все аспекты этого процесса. Похожим документом в законодательстве США можно назвать Единообразный торговый Кодекс, однако он регулирует процессы лишь для институтов, наиболее важных для хозяйственной деятельности США. Кроме того, этот документ не относится к федеральному законодательству и находится в компетенции штатов.

На следующем этапе в России процесс эмиссии регулирует Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». В США для этого используется два закона — Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о ценных бумагах и биржах 1934 года.

Эмиссия — важный процесс для фирм, которые собираются привлекать дополнительное финансирование. Также для инвесторов эмиссия позволяет получить точные и полные данные об эмитенте. Благодаря прозрачной и достоверной информации есть возможность принять взвешенное решение, прежде чем делать инвестиции в те или иные ЦБ.

Чтобы не пропустить ничего важного, подпишитесь на нашу рассылку — интересные статьи и актуальные предложения будут приходить прямо на вашу электронную почту. Сделать это можно буквально в два клика — с помощью специальной формы внизу страницы.

Источник

Что такое эмиссия ценных бумаг?

Содержание

1. Что это такое?
2. Виды
3. Способы размещения
4. Этапы
5. Разработка проспекта
6. Организация
7. Преимущества и недостатки

Эмиссия ценных бумаг — это процесс создания акций и облигаций с соблюдением определенной подследственности. “Эмиссия” — это слово латинского происхождения, означает “выпуск”. Вообще в экономике данный термин применяется не только к бумагам, но и к инструментам, выпускаемым в обращение.

Эмиссия акций необходима для привлечения вкладов в компанию. Эмиссия акций проводится акционерным обществом и регулируется со стороны законодательства. Без дополнительной эмиссии акций невозможно развитие организации. Ниже рассказывается об особенностях осуществления дополнительной эмиссии акций, видах и ценности.

Что это такое?

Эмиссия акций подразумевает выпуск ценных бумаг, которые размещаются на рынке.

Еще эмиссией может называться процесс распределения бумаг между инвесторами, что позволяет владельцам получать доход от вложений в облигации и акции компании.

Для самих компаний эмиссия акций выгодна по целому ряду причин — этот процесс повышает авторитет организации и привлекает новый поток финансовых вложений, которые могут быть использованы для расширения и модернизации рабочих процессов. Причем процедура прохождения этого процесса для гос. учреждений и частных компаний существенно отличается. Инициация бумаг у частников осуществляется акционерным правлением. А гос. учреждения работают посредством государственного займа.

Вообще видов эмиссий не так много — их всего две.

Их разделяют на первичный и вторичный. А вот видов размещения уже на порядок больше и там все не так просто.

1. Первичная эмиссия, как логически можно понять из названия — это первый выпуск ценных бумаг. Причем, первый, как явление — ему не должно предшествовать ничего, связанного с выпуском акций или облигаций, не важно какого они вида. Исключением можно считать только ту ситуацию, когда акции компании уже получили котировку на фондовой бирже, но эмитентом было принято решение о выпуске привилегированных бумаг. Такая дополнительная эмиссия акций тоже считается первичной, но относится только к привилегированному типу.
2. Вторичная (дополнительная эмиссия акций) — это любое повторное действие в отношении выпуска ценных бумаг.

Процедура выпуска может выполняться посредством подписки, распределения и конвертации. Чтобы понять логику работы данных процедур и выявить отличия между ними, необходимо ознакомиться с каждым из определений ближе. Об этом подробнее будет рассказано в следующей главе статьи.

Эмиссии акций могут выполняться с процессом обращения ценных бумаг, которые были выпущены в документарной или бездокументарной форме. Допустимо, чтобы в них было указано имя владельца или предъявителя.

Способы размещения

На данный момент известно и широко используются следующие виды размещения ценных бумаг, облигаций и акций:

1. Подписка — по подписке могут заключаться договоры о купле-продаже, а также производиться размещение документов. Данный тип документов, в свою очередь, делится на открытый и закрытый тип. Согласно правилам закрытых подписок, их могут приобрести только определенные инвесторы, список которых определяется заранее. Открытые же подписки могут приобрести все желающие, после того, как компания объявит о выпуске новых бумаг. Происходить это должно в общем порядке и эмитент обязуется придать процесс публичной огласке.
2. Распределение — это своего рода закрытая подписка, в рамках которой распределение облигаций происходит среди определенного списка людей. Но, в отличие от вышеуказанного метода, список акционеров не устанавливается предварительно. Еще одно фундаментальное отличие кроется в том, что данный процесс распространяется только на облигации, а акции по такому принципу распределены быть не могут. Процесс может быть осуществлен как при формировании АО, так и в рамках бонусной программы.
3. Конвертация — это процесс размещения ценных бумаг, которые не продаются, а обмениваются на условиях, которые были оговорены ранее.

Итого, для размещения облигаций, актуальны только два термина из вышеперечисленных — подписка и конвертация. К акциям же могут быть применены как распределение, так и подписка с конвертацией.

Этапы

Стандартная процедура эмиссии ценных бумаг включает в себя следующую последовательность действий:

1. принятие решения о выполнении данной процедуры;
2. получение утверждения на выпуск;
3. регистрация в государственных органах на выпуск;
4. размещение и передача бумаг первичным обладателям;
5. предоставление в государственные органы результатов или отчетов о проведении регистрации ценных бумаг.

В некоторых случаях предусматриваются исключения или отличия от стандартного выполнения процедуры.

Например, если происходит реорганизация юридических лиц (слияние, разделение или преобразование) или акционерное общество только учреждается, то процедура должна выполняться с соблюдением следующей последовательности:

1. принятие решения о выполнении процесса;
2. размещение бумаг;
3. получение утверждения;
4. регистрация и предоставление отчета о выпуске ценных бумаг в государственных органах.

Важно помнить, что предусмотрена уголовная ответственность за нарушение правил и злоупотребление эмиссией ценных бумаг в РФ.

Разработка проспекта

Существует официальный документ, который называется проспект ценных бумаг.

Он подготавливается компанией-эмитентом, затем утверждается советом директоров. Проспект содержит информацию не о только о ценных бумагах, но и о самом эмитенте. У проспекта есть двойственная роль — он одновременно используется для стимуляции продаж ценных бумаг, а также предоставляет всю необходимую информацию о компании. Таким образом, проспект должен одновременно содержать как позитивную информацию для привлечения новых инвесторов, так и описывать риски, чтобы вести прозрачную политику.

Итого проспект содержит следующую информацию:

• полное описание организации и ее бизнеса;
• тип бумаг;
• сумма, на которую были выпущены ценные бумаги;
• назначение собираемых средств;
• контактные данные компании — ее адрес, почта и телефонные номера;
• сайт компании.

Также необходимо включить и факторы риска:

• возможность неблагоприятного развития событий и потери финансовой прибыли;
• информация о необходимости дополнительного финансирования;
• уменьшение доходов;
• дробление акций (уменьшение прибыли от вложений);
• сезонные или другие специфические изменения в бизнесе;
• конкурентоспособность;
• зависимость от заказчиков, поставщиков, исполнителей или от других факторов;
• влияние работы исполнительных лиц или руководителей;
• наличие лицензий или обязывающих контрактов;
• влияние закона на деятельность организации;
• изменение в процессах работы организации, влияние технологий.

И хотя компания должна придерживаться прозрачной политики, нет необходимости в предоставлении информации о том, что собранные средства пойдут на расплату с долгами или исполнителями. Инвесторам будет намного полезнее узнать о перспективах развития компании, его слияний и дальнейших приобретений.

Также необходимо предоставить развернутую информацию об андеррайтерах и распределении ценных бумаг. Приветствуется подробное описание деятельности компании с описанием всех процессов.

• бизнес-план;
• видение;
• влияние на внутренний и зарубежный рынки;
• расходы на исследовательские работы;
• отношения с законодательством;
• юридические особенности деятельности компании и возможное возникновение вопросов в будущем.

В проспекте можно открыто предоставить информацию об активах, прибыли, расходах, особенностях функционирования на рынке, отличиях от конкурентов и пр. Если присутствуют филиалы и смежные организации, то можно указать информацию и об этом.

При предоставлении финансовой информации необходимо придерживаться четкой прозрачности. За предоставление неверной информации может быть предусмотрено уголовное наказание.

И хотя эта часть проспекта является одной из самых сложных, в общем порядке могут быть предоставлены следующие данные:

• аудит за последние 3 года;
• отчеты о доходах, расходах, финансовых потоках, изменениях в акционерном обществе;
• отдельные данные о финансовой деятельности за последние 5 лет;
• о выполненных или планируемых приобретениях во временном отрезке до 3-х лет;
• информация о выплатах персоналу и руководящим лицам.

Что касательно информации о сотрудниках компании, то допускается использовать и предоставлять следующие данные:

• опыт директоров и руководящих лиц;
• размеры оплаты их труда и характер (наличие бонусов, поощрений, опционов акций);
• наличие распределения акций между лицами, занимающими руководящие должности;
• компенсации для учредителей.

Эта информация необходима для того, чтобы инвесторы могли опираться на профессиональные навыки руководящих лиц и их предыдущий опыт работы. Это поможет спрогнозировать дальнейшее развитие компании и предугадать поведение в кризисных ситуациях.

Итоги работы, а также предоставление сравнительного анализа отчетов за каждый из периодов с объяснениями помогут будущим акционерам выявить наличие тех или иных тенденций в развитии бизнеса. Большое количество развернутой информации поможет исключить фактор неопределенности и даст инвесторам уверенность в правильности принятого решения о вложении своих финансовых средств. Необходимо предоставить также и информацию о ликвидности организации. Предоставляя информацию о капитале компании, можно упомянуть о планируемых расходах и источниках прибыли.

Организация

Организация, которая занимается выпуском в обращение ценных бумаг, должна предоставить о себе всю актуальную информацию и проявить себя в качестве надежного фигуранта.

Компания, принимающая решение о выпуске ценных бумаг, называется эмитентом и берет на себя ряд обязанностей. Необходимо соблюдать все правовые и законодательные нормы, чтобы обеспечить правильную организацию процесса, влекущую за собой рост инвестиций.

Преимущества и недостатки

В качестве преимуществ эмиссии следует указать:

• поступление средств извне для развития компании;
• привлеченные средства не облагаются налоговыми сборами;
• привлеченные средства не являются займом, а потому не требуют выплат процентов;
• продажа ценных бумаг приносит прибыль за счет заложенной стоимости издержек по выпуску и указанному проценту прибыли;
• пакет акций помогает привлечь нужных людей в совет директоров.

Что касательно недостатков, то их мало:

• эмиссия — административно сложный процесс и проходит долго;
• каждый шаг в процессе регулируется законодательством.

Грамотный подход к выполнению данного процесса способствует развитию компании и помогает привлечь новых инвесторов, заинтересовать выделенный круг лиц. При правильном подходе к выполнению этой задачи, эмитент может рассчитывать на получение финансовых вложений, которые могут быть использованы по усмотрению компании-получателя.

Источник

Что такое эмиссия ценных бумаг и зачем ее проводить

Эмиссия — возможность для компании привлечь деньги инвесторов с целью развития бизнеса. Преимущество над займом — отсутствие необходимости регулярно выплачивать проценты по кредиту. Недостаток — часть активов переходит в собственность акционеров, которые могут принимать решения относительно деятельности эмитента. Такие привилегии получают мажоритарные акционеры.

Причиной эмиссии может быть изменение уставного капитала, деноминация, индексация основных средств. Подробнее о сути эмиссии, порядке проведения читайте в статье.

Что такое эмиссия акций?

Эмиссией акций (облигаций и других активов) называют выпуск их в обращение в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ и ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 N 208-ФЗ. После процедуры эмитент запускает акции в листинг на бирже (добавление в список финансовых инструментов) для начала торговли.

Эмитент вправе провести выпуск сразу на нескольких биржах: Швейцарской, Московской, Лондонской, Санкт-Петербургской, NASDAQ, NYSE и др. Единственным сдерживающим фактором от выпуска ценных бумаг сразу на всех фондовых биржах является необходимость вступительного взноса и ежегодная абонентская плата. Поэтому даже такие крупные компании, как Сбербанк, «Газпром» или «Лукойл» размещают активы на нескольких, но не на всех площадках. Иначе высокая плата за услуги фондовых рынков сведет на нет прибыль, которую планируется получить с продажи ЦБ.

Цель проведения эмиссии акций

Основной целью процедуры, когда речь обо всех ценных бумагах, является привлечение финансов в распоряжение эмитента на нужды бизнеса. Когда используют акции, цель — нарастить уставной капитал компании, если облигации — применяются условия займа. Все процедуры контролируются регуляторами на предмет соответствия закону. К эмиссии прибегают для выпуска акций с новыми правами, изменения номинала бумаг в обращении, учреждения АО.

Чем регулируется процедура проведения эмиссии акций?

В России процедура эмиссии регламентируется законодательством. Стандарты представляют собой документы, описывающие все этапы и правила их проведения. Сроки эмиссии зависят от разных факторов:

• скорости принятия решения на собрании акционеров, в совете директоров;
• скорости поиска посредника и заключения договора;
• сроков госрегистрации.

Срок регистрации акций в РФ:

• 20 дней при учреждении АО и дополнительной эмиссии;
• 30 дней при реорганизации;
• 14 дней — отчет по итогам выпуска.

Согласно законодательству РФ, от момента принятия решения до регистрации ЦБ должно пройти не больше:

• 1 месяца, если речь о распределении активов между учредителями, выпуске конвертируемых акций и облигаций;
• 3 месяцев в других случаях.

Типы эмиссий

Первичная — эмитент впервые выпускает ЦБ.

Вторичная — повторный выпуск акций с вариативным методом размещения:

1. Подписка. Бумаги размещаются на основе соглашения купли-продажи. Различают закрытую и открытую подписку. Первая предназначена для узкого круга инвесторов. Вторая позволяет любому желающему приобрести долю компании.
2. Распределение. Бумаги размещаются между кругом лиц без подписания договора. Метод подходит только для акций. Применяется при создании АО, проведении бонусного выпуска.
3. Конвертация. Активы в этом случае не подлежат продаже, только обмену.

Процедура эмиссии

Эмиссией занимаются андеррайтеры — профессионалы на фондовом рынке. Эмитент заключает со специалистом договор, передавая обязательства, связанные с выпуском ЦБ, размещением. Услуга платная, расценки оговариваются и фиксируются в договоре. Андеррайтер обязуется обосновать эмиссию, определить параметры, подготовить документы для регистрации в госструктурах, разместить акции среди инвесторов. Другие услуги андеррайтеров:

• покупка акций по установленной цене для последующего размещения по рыночной стоимости с принятием на себя вероятных рисков;
• обязательство выкупить неразмещенные бумаги и принять риски, связанные с ними.

Стандартная процедура состоит из нескольких этапов:

1. Принятие решения.
2. Утверждение решения.
3. Госрегистрация проспекта.
4. Размещение акций.
5. Госрегистрация отчета.

При нарушении последовательности этапов контролирующие органы процедуру могут признать недобросовестной, а в эмиссии откажут.

Принятие решения об эмиссии

Решение о выпуске ценных бумаг принимает совет директоров или исполнительный орган компании (собрание акционеров), результат документируется. В документ включают сведения:

• тип бумаги (разновидность, категория);
• форма эмиссии;
• права владельца;
• номинальная стоимость;
• количество акций;
• форма хранения и порядок размещения.

Составление проспекта ценных бумаг

Документ составляется по стандартной форме. В проект включаются сведения о финансовом состоянии эмитента, прошлых выпусках, если таковые были. Проспект в обязательном порядке составляется, если планируется реализовать активы более чем 500 желающим.

Справка: проспект представляет собой аналог паспорта эмитента. Содержит сведения о компании, готовящихся к выпуску ценных бумагах. Необходим регистраторам и инвесторам для максимально полного представления об эмитенте.

Проспект включает сведения:

• тип бумаг, цель эмиссии, сумма выпуска, контактные данные компании;
• бизнес-план, перспективы и пр.;
• финансовая информация (отчетность, прибыль и пр.);
• данные о посредниках;
• информация об акционерах, персонале.

Государственная регистрация

Эмиссия любых активов должна сопровождаться государственной регистрацией. Утверждается решение и проспект. По закону срок регистрации с момента принятия решения длится 1–3 месяца. Причины отказа в регистрации:

• нарушение требований законодательства;
• неполный пакет документов;
• предоставление ложных данных о компании;
• неуплата налогов;
• прочие нарушения.

Регистрация проводится Банком России.

Раскрытие информации

После госрегистрации эмитент размещает информацию из проспекта в открытых источниках, чтобы инвесторы ознакомились с планируемым мероприятием. Отсутствие информирования и утаивание информации чревато расследованием со стороны регулятора, снижением доверия потенциальных инвесторов вплоть до падения котировок на фондовом рынке. Информация раскрывается персональным уведомлением акционеров, публикацией в СМИ, на официальном сайте эмитента.

Размещение ценных бумаг

Акции реализуются по биржевым котировкам. Нижняя граница — не менее номинальной стоимости. Эмитент размещает бумаги самостоятельно или через андеррайтера. Далее формирует отчет для органов госрегистрации:

• сроки проведения процедуры;
• цену 1 акции и количество всех выпускаемых бумаг;
• прогнозируемую выручку;
• информацию о держателях 2 % выпуска.

Публичное

Активы после размещения может купить любой желающий. Публичное размещение классифицируется с применением английских терминов:

1. Первичное. IPO — размещение нового либо дополнительного выпуска для всех желающих. SPO — размещение бумаг, принадлежащим существующим акционерам (чаще — создателям компании).
2. Вторичное. Follow-on — доразмещение ценных бумаг к тем, что уже обращаются на внебиржевом рынке и бирже. Подробнее можно прочесть в нашей статье “Что такое дополнительная эмиссия акций”.

При публичной (открытой) продаже эмитент обязан зарегистрировать проспект, раскрыть информацию. Применяется, когда объем выпуска ЦБ свыше 50 тыс. МРОТ, а число инвесторов более 500 физических и юридических лиц.

Закрытое

При таком варианте размещения бумаги доступны лишь узкому кругу лиц. Еще одно название – Private placement, такое размещение сопровождается регистрацией, но не требует публичного анонса, подготовки проспекта и раскрытия информации. Применяется, если объем выпуска до 50 тыс. МРОТ, а количество акционеров до 500.

Распределение

Бумаги выпускаются для определенного круга лиц. Вторичный выпуск с распределением акций эмитент проводит за собственный счет компании или акционеров. Деньги могут быть:

• эмиссионным доходом, полученным ранее;
• остатком фонда потребления, накопления по предыдущему году;
• перераспределенной прибылью АО по прошлому году;
• начисленными, но не выплаченными дивидендами.

Конвертация

В этом случае ценные бумаги не подлежат продаже, только обмену (конвертации). Метод подходит и для акций, и для облигаций. Под конвертацией подразумевают замену одного типа либо категории ценных бумаг другим. Варианты:

• акции в акции с уменьшенной либо повышенной номинальной ценой;
• акции в акции с измененными правами;
• акции в дополнительные акции либо в облигации;
• акции в акции для дробления либо консолидации.

Конвертация предполагает, что источником средств становятся акции прошлых выпусков. Во время процедуры они конвертируются в облигации либо в акции нового выпуска.

Требований к единой цене при размещении ценных бумаг нет. Можно варьировать стоимость, но в решении о выпуске и проспекте должны быть указаны условия определения цены. Информация о стоимости представляется в регистрирующий орган для прохождения процедуры регистрации. Срок — 10 дней до окончания периода госрегистрации.

Эмиссия является важным процессом для компаний, нуждающихся в привлечении крупных сумм. Инвесторам процедура дает возможность узнать максимум точных сведений об эмитенте. Достоверная и прозрачная информация из открытых источников позволяет принять обдуманное решение до момента инвестирования средств в те или иные ценные бумаги.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Выпуск и размещение ценных бумаг

Выпуск и размещение ценных бумаг проходит в несколько этапов.

1. Принятие решения о выпуске ценных бумаг (эмиссии)
2. Подготовка проспекта эмиссии
3. Регистрация проспекта
4. Раскрытие информации
5. Размещение (эмиссия)
6. Регистрация отчета эмиссии
7. Раскрытие информации о размещении

Решение о выпуске (эмиссии) ценных бумаг принимает: в случае облигаций совет директоров; в случае акций либо совет директоров, либо собрание акционеров большинством голосов.

Размещение акций может быть открытым — для всех желающих, или закрытым — для ограниченного круга инвесторов. Первичное публичное размещение акций называется IPO.

После принятия решения о выпуске ценных бумаг, подготавливается проспект эмиссии — это документ, который содержит существенную информацию об эмитенте и выпускаемых ценных бумагах. Задача проспекта — раскрыть всю необходимую информацию об эмитенте, чтобы инвесторы могли принять решение о покупке ценных бумаг.

Проспект содержит следующую информацию:

• описание компании и ее бизнеса — когда создана компания, где зарегистрирована, производственная деятельность и т.д.
• структура органов управления — список совета директоров и правления
• финансовые показатели компании за последние 3 года, заверенные аудитором
• описание выпускаемой ценной бумаги
• направление использования денежных средств
• факторы риска

Разработка проспекта эмиссии — задача непростая, поэтому для этой цели эмитент нанимает профессионала, чаще всего это инвестиционный банк.

Проспект эмиссии отправляется на проверку и регистрацию регулятору. Ранее в роли регулятора выступала ФСФР (федеральная служба по финансовым рынкам), сейчас эти функции выполняет ЦБ РФ.

После регистрации проспект эмиссии публикуется эмитентом в открытом доступе для всеобщего ознакомления на сайте компании, а в СМИ публикуется краткая информация о регистрации выпуска бумаг.

Для размещения ценных бумаг, эмитент нанимает организатора — банк или инвестиционную компанию. В России крупнейшими организаторами являются Группа ВТБ и Сбербанк CIB (бывшая Тройка-Диалог).

Сейчас ценные бумаги выпускаются в бездокументарной форме, то есть как таковой бумажный документ отсутствует. Подтверждением того, что вы являетесь владельцем акций, является выписка из реестра акционеров. От бумажных акций отказались по той причине, что со временем это стало просто неудобно. Бумага может сгореть, потеряться, ее могут украсть. Так как ценная бумага удостоверяет право на собственность, то должна быть защищена от подделок, как например денежные купюры, но печать таких бумаг обошлась бы очень дорого и так далее.

Всю работу от разработки проспекта эмиссии до получения эмитентом денег проводит организатор.

Другой участник размещения ценных бумаг — андеррайтер, он организует так называемое роад-шоу — рекламную компанию, презентацию эмиссии потенциальным инвесторам — крупным банкам, инвестиционным фондам, страховым компаниям и т.д. В качестве андеррайтера выступает организатор и нанятые им компании.

В процессе роад-шоу проходит сбор заявок от инвесторов и формируется книга заявок. Когда книга заявок заполнена (подписана), ценные бумаги продаются инвесторам.

После размещения эмитент выпускает отчет об итогах эмиссии и регулятор его регистрирует.

От начала эмиссии и до конца проходит 3-4 месяца.

Источник